《商学院》专访先导集团董事长王燕清：A+H 双轮驱动，先导智能锚定世界级智能装备企业之路

2026年2月11日，无锡先导智能装备股份有限公司（300450.SZ，00470.HK，以下简称“先导智能”）正式登陆港交所主板。从2015年挂牌创业板到此次港股上市，先导智能用了整整十年。对这家以电容器设备起家的企业而言，“A+H”双资本平台的构建，被外界普遍解读为其从“国产替代”迈向"全球交付”的关键一步。

近期，先导智能创始人、董事长兼CEO王燕清接受《商学院》杂志专访，首次系统阐述了双平台之下的战略分工，以及公司在下一代电池装备、AI智能工厂上的布局。从一台单机到一条整线，从国内产业链到20多个国家的海外客户，先导的故事并非只有光鲜的数字——它同样是一场关于技术积累、周期穿越与全球化执行的长期硬仗。

从单机到整线，一场没有捷径的"慢功夫"

先导智能的起点，是1999年王燕清辞去国企工作后创办的无锡先导电容器设备厂。彼时智能装备处在产业链上游，投入周期长、技术积累慢，且需不断跟随下游工艺调整，既无成熟模式可复制，也难以在短期内看到回报。

"新能源装备的自动化控制、卷绕技术，跟电容器装备是相通的。"王燕清在采访中回忆，2008年前后公司判断光伏与锂电将迎高速增长，而当时行业痛点是高端装备全靠进口、价格高且服务慢，下游企业零散采购单机导致设备互不兼容、整线调试困难。基于此，先导智能定下"先攻单机国产替代，再打通全工序"的路线。

这条路并不好走。装备行业一台设备研发周期往往两三年，客户验证又要一两年，回款更长。王燕清也坦言，企业能坚持下来靠的不是风口运气，而是逐步沉淀的技术能力。值得注意的是，从卖设备到交整线，企业角色本身也在变化——后者需要操心工序衔接、节拍一致、数据流通与长期良率，竞争的重心也正从"拼规模"转向"拼制造能力的深层功底"。

固态电池：风口之下的现实温差

在众多技术方向中，固态电池被行业视为下一代电池的核心路径。王燕清的判断却相当冷静：其制造工艺与传统液态电池存在根本差异，现有产线能直接沿用的设备极少，升级改造需求迫切。

据介绍，先导智能已完成全固态电池整线工艺方案验证，在干法电极、电解质膜制备、锂负极成型、界面复合等关键工艺段实现自研突破。例如量产级干法涂布系统最高机械速度100米/分钟、涂膜厚度误差±2微米；复合转印设备对位精度±0.3毫米；温等静压机具备600MPa极限压力。

但必须看到，固态电池至今仍处产业化前夜。硫化物、氧化物电解质材料脆性高、易吸湿，纳米级"固-固"界面贴合仍是行业共性难题，主流技术路线暂未满足量产阶段的效率与产能要求。换言之，先导智能的设备突破值得关注，但商业化兑现仍取决于整个产业链的成熟节奏——这也是所有押注固态电池装备的企业共同面对的不确定性。

在光伏领域，公司提前布局BC串焊设备，累计订单超30GW；其全面屏串焊机将焊带等结构移至组件背面以提升受光面积，串焊良率99%、碎片率0.1%以内、能耗较传统方案降60%以上。王燕清认为，光伏未来将走向高质量竞争，企业需平衡效率、成本与技术迭代。

AI工厂：把算法变成产线上的真实效能

智能制造的难点，在于系统协同。一块电池需经数十道工序、上百类设备，微小偏差可能逐级放大。先导智能的差异化优势集中在三点：全工序自主可控（授权专利超3600项、核心设备100%自主知识产权）、与头部客户共建联合实验室深度协同研发、以及自研LEADACE穹顶智能平台。

LEADACE并非单一软件，而是连接设备、数据、算法与生产管理的系统，已落地50多个锂电专属AI场景，覆盖视觉检测、工艺优化、预测性维护。以注液为例，平台可识别管道阻塞、结晶等引起的注液量变化并自动补偿下发指令；数字孪生则在真实设备安装前于虚拟空间模拟运行、提前发现节拍冲突。

这类经验壁垒值得强调：王燕清认为，设备硬件图纸可以复刻，但微米级参数调校、故障溯源与工况适配需长期产线迭代才能沉淀，这正是智能装备企业不易被快速复制的地方。

A+H：两个平台各管一摊，又相互兜底

支撑上述长期投入的，是"A+H"双资本平台。王燕清的分工逻辑直白：A股让先导在国内扎得深，负责技术积累、产业链配套与人才储备；H股让先导在全球走得远，负责链接国际资本、拓展海外客户与本地化交付。

数据提供了一定支撑：2025年先导智能海外营收31.29亿元，同比增长10.50%，占比21.66%，毛利率提升至40.75%。业务已拓展至光伏、3C、智能物流、汽车产线、氢能等，产品远销德国、法国、日本、韩国、瑞典及东南亚等20多个国家和地区。

不过，H股的另一重价值常被忽视——信用背书。海外客户选择供应商时，除技术与价格外也看资本透明度与治理规范；H股上市意味着按国际会计准则披露、接受国际投资者监督，无形中增强信任。国际资本的参与也为并购、合资、技术合作打开更大空间。同时，双平台也为融资提供了更灵活的选择：A股对国内产业政策敏感，H股与国际利率与全球资本流动关联更紧。

面向未来，王燕清将机会归纳为三点：储能爆发、制造业全域智能化、以及固态电池与光伏新技术带来的工艺变革。他的总结朴素却关键——坚持装备先行，把单机做到足够好、整线足够稳、智能化足够深。

先导智能的"A+H"叙事有清晰的内在逻辑：国内技术底座扎实，出海才有底气；海外资本与市场反哺，又支撑更长期研发。但装备行业从来不靠概念说话——一台设备精度能否再高一个微米、一条产线良率能否再提零点几个百分点，才是客户真正在意的。双资本平台提供的是资金与信用的基础设施，而真正决定先导能走多远的，仍是它在装备层面的技术积累与工艺理解，以及把这些能力稳定输出到全球市场的执行力。