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格力触及天花板,董明珠急寻新风口

在中国传统制造业,如果说紧跟互联网,跨界尝试最多的企业掌门人,董明珠是唯一一个。

新能源火了,董明珠和格力一起涉足汽车行业,芯片卡住了,董明珠和格力一起涉足半导体,智能家居火了,董明珠招做手机接入智能家居,直播,董明珠亲自上阵,把直播间变成了个人游,在熟食大火的时候,董明珠扬言要推动新一轮的厨房革命。

日前,在一次探讨预制蔬菜产业发展的座谈会上,董明珠表示,格力将成立预制蔬菜装备制造公司,并表示预制蔬菜装备制造公司将关注R&D,产,运,销服务,为预制蔬菜产业发展提供技术支持。

董明珠想当大厨显然,她想为预制食品行业生产厨房电器,帮助厨师做出更美味的标准化菜肴

最近几年来,董明珠带领的格力涉足新能源,半导体,手机,玩起了直播现在,他想推动下一代厨房革命年近七旬的董明珠在大风大浪下折腾了近十年是什么动力迫使她做这样一次从东到西的旅行格力为什么不继续专心做空调

企业规模的上限

客观来说,格力在空调领域已经是王者空调不同于电子产品空调是耐用品,格力把这个耐用品做成了10年免费保修,也就是说十年之内你不会得到新的试想,空调的质量和性能越好,产品的更新换代就越难推进一旦空调普及到饱和,整个市场对空调的需求必将放缓,空调市场必将迎来增量天花板

这是格力和董明珠目前最头疼的问题要应对这个问题,格力必须寻找新的增长点,不能再让空调一路走到黑了

但伴随着各项业务的拓展,董明珠在不同领域的跨界尝试似乎并没有达到预期的效果。

格力2022年半年报数据显示,截至2022年6月底,格力资产总额约3567.00亿元,同比增长14.36%,较去年末增长11.61%,负债总额约2554.00亿元,同比增长20.53%,较上年末增长20.64%,净资产总额约1013.00亿元,同比增长1.30%,较去年末下降6.12%资产负债率也首次达到71.60%,创历史新高

从近五年的资产负债情况来看,伴随着格力资产规模一路攀升,负债也水涨船高。

2020年以来,由于负债增速明显高于资产增速,格力的净资产在2020年达到历史最高水平,之后走低到2022年年中,净资产比2020年最高水平下降了13.34%

日前,在央视中国经济年度人物颁奖典礼上,董明珠和雷军就格力和小米的企业发展模式进行了激烈的辩论,并打下了10亿元的天价赌局,由各自企业的营业收入决定。

当时雷军提出,如果5年内小米营业额超过格力,董总经理自己赔1块钱铁娘子董明珠回应,想玩大的就玩大的如果5年后小米超过格力,我赔你10亿

今天,我们来回顾一下这场赌局董明珠赢了,格力输了

八年来,小米营收增长十几倍,格力则触及业务规模天花板截至2022年6月底,格力上半年营业总收入约为952.2亿元此时,即使小米总营收下降,但仍为1435亿元,约为格力的1.5倍

《子弹财经观》查阅两家公司的营收数据发现,格力的营收早在2012年就已经达到1000亿大关,2014年达到1400亿元,次年降至1006亿,最终在这场赌局结束的2018年达到2000亿大关。

2013年,这场赌局开始时,小米营收仅为265.83亿元,不到格力的四分之一虽然起步较晚,但后劲强劲的小米2017年营收首次突破1000亿元,2019年升至2000亿元,正式超越格力到2021年,小米营收已经突破3000亿元,达到3283.09亿元的历史新高此时格力总营收仅为1897.00亿元,仅为小米的57.78%

在董明珠和雷军站在一起,似乎是两个时代的碰撞格力一直标榜制造业,小米一直自称互联网公司

一个是空调产品在行业的精耕细作,一个是以手机为核心的互联网生态,一个是强调掌握核心技术,一个是专注做最好的产品,一种是基于经销商的传统销售模式,一种是基于互联网的直接服务体系,一个是白色耐用品,一个是电子快速消费品...更关键的是,在这场赌局开始的时候,格力是小米的四倍。

也许正是这场十亿美金的豪赌,吸引了成千上万人的目光,让格力在商业上失去了立足之地或许是过于专注单一市场,过于强调技术创新,让格力错过了互联网+时代的红利

格力2022年半年报数据显示,截至2022年6月底,格力总营业收入约为952.2亿元,同比增长4.38%从近五年的营业总收入来看,格力的营收增速明显放缓2019年达到2005亿元后,开始停滞,甚至呈下降趋势

除了净资产见顶,营收增长乏力,在小米,美的,奥克斯为首的性价比之争面前,格力在过去几年的盘整突围中盈利能力远不如前几年。

截至2022年6月底,格力净利润约108.3亿元,同比增长14.11%,净利润率11.37%,比上年提高0.95个百分点归母净利润约114.7亿元,同比增长21.29%,归母净利润12.05%,比上年上升1.66个百分点

从2022年上半年来看,虽然格力的营收与上年相差无几,但盈利能力却在上升但从近五年的盈利表现来看,无论是净利润还是归母净利润都出现了明显的下滑迹象

就像手术前的病人刚被送到医院的时候,用药物调整病情会好一点,但手术还是要做,最后手术能不能成功还不确定

持续停滞是格力面临的最大问题。

库存挤出现金流

最近几年来,格力一直在寻找突破的机会,以应对市场竞争如果达不到性价比,就会在产品质量和服务上有所作为相比其他品牌,格力的核心优势是技术就是渠道,或许是因为渠道的强大格力的库存积压问题日益明显

格力2022年半年报数据显示,截至2022年6月底,格力存货余额已达429.3亿元,虽然较2021年底仅增加1.6亿元,但较2021年上半年已增长31.16%。

根据最近五年的数据,2021年底格力的库存余额约为427.7亿元,较去年底净增148.9亿元,同比增长53.41%,被视为最近几年来库存压力最大的一年。

再说2021年之前的连续几年,虽然没有每年几百亿的增量库存,但每年40亿左右的增量库存也足以让人深感忧虑。

如果以上半年28.85亿元的存货跌价减值损失计算,到2022年中期格力的存货账面余额将达到458.20亿元在这批458.2亿元存货中,产成品账面余额为268.02亿元,占比58.50%

也就是说,格力一半以上的库存都是已经生产的空调产品。

图/格力电器2022半年报

这种数百亿的库存产品积压,不仅会降低产品周转和运营效率,还会以折旧和减值损失的形式吃掉数十亿甚至更多的利润更可怕的是,它会通过占用数百亿的现金流,加剧流动性风险

就今天的格力而言,已经不是账面上躺着7800亿现金流,仓库里只剩下不到100亿库存的空调企业了由于销售业绩不佳和行业竞争加剧,格力的现金流在2017年大幅减少后,2020年首次低于存货的账面余额

众所周知的现金流充裕的格力早已不复存在,取而代之的是资产负债率逐年上升,销售业绩停滞,库存积压日益严重,现金流明显逐渐收窄的格力。

对于格力的环境来说,自身业务存在瓶颈,互联网品牌跨界抢食,同行价格厮杀格力的改变不是丢掉空调去寻找其他机会,而是在寻找第二个增长点的同时保留空调业务

从营业收入的构成来看,2022年上半年,格力952.2亿元的营业收入中,制造业占80.18%单一空调产品贡献了72.2%的营收,其他产品如家电,工业品,绿色能源等占比不到7.98%

图/格力电器2022半年报

看似完整的晶弘冰箱,格力空调涵盖了大家电,而大松涵盖了小家电,再加上厨卫,智能装备,精密制造格力的品牌和业务覆盖还是很全面的,但是除了空调,其他产品目前还是没有亮眼的表现,至少在格力2000亿的营收体量中是不起眼的

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从拿不到货到卖出去,从单一品类的空调到多元化的突围,这些年格力一直在不断变化。

董明珠也意识到转型的紧迫性,寻找新的补充从新能源到半导体,从做手机到直播,她一刻也不敢怠慢但遗憾的是,回头看格力目前的多元化突破,几乎是节节败退

业务的末班车,格力的线上业务跟上了,但财务表现上体现的营收和利润却没能很好的认可董明珠的努力。

短期来看,格力的未来取决于空调能卖得多好至于长远,就等董明珠赶上雷军眼中的下一个风口吧